巴菲特不打算退休，买惠普证明还是喜欢便宜股

哈撒韦可能是美国国债最高的按时顾客。

“炒股高手”巴菲特接纳美国知名网络主播查里·罗斯(Charlie Rose)的采访于当地时间周四（4月14日）开播，在这次维持了1钟头14分鐘的采访中，巴菲特提到了将要于4月30日举办的哈撒韦-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)本年度股东会、他的接班人、自身的健康情况等话题讨论。巴菲特还介绍了自已对苹果公司CEO蒂姆库克和特斯拉汽车CEO埃隆马斯克等人的观点。

巴菲特在，巴菲特穿着深蓝色西装、灰色休闲裤和红色领带，不时喝一口可乐。他说他热爱自己的工作，说他的工作是世界上最有趣的工作。巴菲特还说，他每天早上7点前起床看新闻CNBC然后在8:30股市开盘前到达奥马哈总部伯克希尔。即使他不在办公室，他也会一直想着伯克希尔。

巴菲特说，本月晚些时候，晚些时候参加伯克希尔的年度股东大会，并表示这可能是奥马哈历史上最多的人。

这次会议是伯克希尔自2019年以来的第一次线下股东大会。巴菲特被称为资本家伍德斯托克音乐节，这可能是91岁的巴菲特和98岁的芒格最后一次出席会议。

1 身体“感觉很棒”，还没计划退休

巴菲特称，在办公室里坐在他旁边的伯克希尔交易员每天执行几十亿美元的交易，公司每周都会购买50亿美元的美国国债，哈撒韦可能是美国国债最高的按时顾客。伯克希尔近1500亿美元现金中的大部分投向了安全系数很高的短期国库券，因为巴菲特不用公司的巨额现金去冒险。

股神巴菲特直言年纪为他提供了一些危害，说自身“有时候会忘掉他人的名称，阅读速度也比不上之前快”。他称自身是一台“已经衰老的设备”，但身体状况仍然非常好，自身“觉得非常好”。从访谈中可以看得出，股神巴菲特依然十分灵敏，拥有不同凡响的记忆能力。

当被问及谁是继任者时，巴菲特说他有一个合适的候选人他可能是指伯克希尔高管格雷格·阿贝尔(Greg Abel)】，并表示还没有计划卸任CEO一职。巴菲特说：候选人还没有开始热身，我还在继续工作。

2 盛赞库克和马斯克

巴菲特称赞苹果CEO库克是一位伟大的经理和优秀的人。他指出，尽管苹果只生产世界上约25%的智能手机，苹果生产最有用、最有抱负的产品。巴菲特还开玩笑说，他对技术了解不多。他说：我真的不知道怎么发电子邮件。

巴菲特也对特斯拉CEO马斯克表示赞赏。他指出，马斯克与通用汽车、福特和其他汽车公司竞争，并正在赢得这场竞争。巴菲特说：这就是美国。光凭空想是做不到的。

19562000年，巴菲特和他的亲戚朋友成立了合作伙伴企业，总投资105100美元。巴菲特在一次采访中承认，他对伯克希尔的回报无法达到当时的水平。伯克希尔目前的股东权益是5000亿美元。巴菲特说：如果我用50亿美元做了一件伟大的事情，那只是净值的1%。

3 80年前的第一笔投资

巴菲特叙述了他的第一次买卖股票的小故事，那就是在1942年3月11日，那时候他11岁，以114.75美金买了三股Cities Services的认股权证。在这之前，巴菲特就早已为该笔投资做好了提前准备。他说道：“11岁时我便早已读过奥马哈图书馆里全部有关股票市场的书，读了技术指标分析领域的书，任何东西都读。”之后的事实证明，他此项投资是获得成功的，这也是大量投资的逐渐。

巴菲特在18岁和19岁时发现了本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)我写的书意识到我把注意力集中在错误的事情上：我一直只买股票，而不是看公司的业务。

股神巴菲特说：“自1942年3月11日至今，我看向美企的资产占比从没低于80%。”

在犹豫了多年后，股神巴菲特近期在市場上不断下手引起关心，自2022年2月逐渐，依次入股投资西方国家原油(OXY)并购买了车险公司Alleghany (Y)。入股投资hp惠普(HPQ)是股神巴菲特近期一个引人瞩目的姿势。

4  巴菲特喜欢便宜的股票，入股惠普就是证明 

1939年比尔·休利特(Bill Hewlett)和戴夫·帕卡德(Dave Packard)惠普在美国加州帕洛阿尔托创办(HPQ)巴菲特才8岁。83年后，巴菲特将惠普列入他备受关注的投资名单。

一些人很有可能觉得伯克希尔下手有点儿晚了。新冠疫情期内，惠普的个人电脑业务流程激增，促进该公司的年增长率做到拆分至今的较高水准，2019年至今，惠普的股票价格早已翻了一番。此外，有现象说明，伴随着家居防护的发展趋势慢慢消散，个人电脑的需求量将从今天开始变缓。恰好是因为这些缘故，高盛公司(Goldman Sachs)、摩根斯坦利(Morgan Stanley)、瑞士银行(UBS)和巴克莱(Barclays)的投资分析师都对个人电脑领域持慎重观点。

那麼股神巴菲特为什么看好了hp惠普？?

多年来，人们效仿巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆的深度价值投资者到一个看到可口可乐(KO)关于优秀公司的价值和愿意投资他们的人的变化有很多讨论。巴菲特曾经说过：以公平的价格买一家优秀的公司比以便宜的价格买一家普通公司要好得多。

但在实践中，巴菲特通常喜欢买便宜的股票。

惠普是一家股价低、一般的公司。伯克希尔收购了个人电脑、打印机和打印用品制造商11%的股份，收购价格是2022年预期每股收益的9倍。

充足的权益资本成本、根据充分的股份回购把全部现金流量退还给公司股东及其近3%的股息收益率可能是hp惠普的好多个有吸引的地区。在2019财政年度末（截止到2019年10月）至今，hp惠普已认购了高于25%的个股。股神巴菲特喜爱这些有工作能力轻轻松松地为规模性回购股票的企业，由于认购会提升哈撒韦对这种公司的占股。?

hp惠普的估价较低，这也是因为投资人觉得个人计算机业务流程具备规律性，并且复印机业务流程长期性遭遇挑戰。但为hp惠普奉献了一半盈利的复印机业务流程近期好多个一季度主要表现十分非常好。?

特别注意的是，哈撒韦并沒有拿这40亿美金去买Alphabet (GOOGL)或amazon(AMZN)的个股，虽然股神巴菲特很喜欢这俩家更高品质、估价比hp惠普高的科技公司，这2家企业很有可能归属于股神巴菲特常说的“价格实惠的出色企业”。?

巴菲特的副手托德可能是完整的或部分的·库姆斯(Todd Combs)和泰德·韦施勒(Ted Weschler)因此，这笔交易并没有完全反映巴菲特的投资理念。在伯克希尔3500亿美元的投资组合中，他们共管理了10%的资产，但40亿美元的收购金额与他们的管理规模相比仍然非常大，家。

记者未能立即联系巴菲特就此置评。

西方石油是伯克希尔最近增加头寸的另一家质优价廉公司，经营良好，专注于美国市场，但利润取决于石油和天然气的价格。基于2022年预期利润的西方石油市盈率不到10倍。

以116亿美元收购保险公司Alleghany这对巴菲特来说也是一笔划算的交易，收购价格约为其账面价值1.25考虑到2022年预期利润的12倍，倍Alleghany非保险业务价值高，特许经营业务强，收购价格不高。

巴菲特近几年入股Verizon Communications (VZ)和雪佛龙(CVX)也凸显了巴菲特投资价值的倾向。即使是伯克希尔在过去10年里最大的投资——苹果(AAPL)，出价仅为2016年至2018年利润的14倍至19倍，不算高。

以往10年，哈撒韦还入股投资了美国银行(BAC)、几个国际航空公司的个股（已经售出）、伊藤忠商事(Itochu)等日本国商贸公司的个股和IBM（已经售出），这种都归属于股票投资。?

2016伯克希尔以约320亿美元收购精密铸件(Precision Castparts)收购价格较高，约为后者利润的20倍。这笔交易并不理想。疫情重创航空业后，伯克希尔向飞机零部件制造商减记了约100亿美元。

文 |《巴伦周刊》的作者安德鲁·巴里(Andre Bary)?

编辑 | 郭力群?

翻译 | 小彩?

文中来源于微信公众平台 “巴伦周刊”（ID：barronschina），创作者：麦金尼斯·巴里，36氪经受权公布。